Stopy procentowe NBP 2022 - bez zmian od 10 listopada

Stopy procentowe NBP bez zmian od 10 listopada 2022 r.

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dniu 9 listopada 2022 r. postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie:

• stopa referencyjna 6,75% w skali rocznej;
• stopa lombardowa 7,25% w skali rocznej;
• stopa depozytowa 6,25% w skali rocznej;
• stopa redyskonta weksli 6,80% w skali rocznej;
• stopa dyskontowa weksli 6,85% w skali rocznej;

Uchwała RPP wchodzi w życie 10 listopada 2022 r.

Ważne!
Punkt procentowy ("pkt proc." albo "p.p."), to jednostka różnicy między wartościami jednej wielkości a drugiej wielkości, podanymi w procentach. 
Punkt bazowy (‱; "p.b.), to jedna setna punktu procentowego.

W informacji po posiedzeniu w dniu 9 listopada 2022 r. Rada Polityki Pieniężnej jak zwykle odniosła się do aktualnej sytuacji makroekonomicznej Polski i świata oraz wyjaśniła powody swojej decyzji odnośnie stóp procentowych NBP.

Koniunktura, PKB, inflacja i stopy procentowe na świecie

Napływające dane wskazują na pogarszanie się koniunktury w otoczeniu polskiej gospodarki. W III kw. 2022 r. nastąpiło wyraźne obniżenie rocznej dynamiki PKB w strefie euro i jej stabilizacja w Stanach Zjednoczonych. Jednocześnie, mimo korzystnej sytuacji na rynkach pracy w największych gospodarkach, w październiku dalej obniżały się wskaźniki koniunktury. Negatywnie na aktywność gospodarczą na świecie oraz jej perspektywy oddziałują przede wszystkim konsekwencje agresji zbrojnej Rosji na Ukrainę, w tym wysokie ceny surowców, żywności i komponentów do produkcji, a także zacieśnianie polityki pieniężnej na świecie. Utrzymuje się przy tym niepewność dotycząca dalszego wpływu tych szoków na koniunkturę, w tym – pomimo pewnego spadku cen gazu w Europie w ostatnim okresie – utrzymuje się niepewność dotycząca wpływu sytuacji na rynku surowców energetycznych na aktywność w gospodarce europejskiej w najbliższych kwartałach.

W wielu gospodarkach inflacja kształtuje się na najwyższym poziomie od dekad, a w strefie euro oraz w krajach regionu Europy Środkowo-Wschodniej nadal rośnie. Istotnym źródłem wysokiej dynamiki cen pozostają wysokie ceny surowców, do których przyczyniają się konsekwencje agresji zbrojnej Rosji na Ukrainę, oraz utrzymujące się – pomimo ich złagodzenia – zaburzenia w globalnych łańcuchach podaży. Do wzrostu cen przyczyniają się także czynniki popytowe i rosnące koszty pracy. Czynniki te, wraz z przekładaniem się wcześniejszych wzrostów kosztów produkcji na ceny dóbr konsumpcyjnych, prowadzą również do wzrostu inflacji bazowej.

W warunkach wysokiej inflacji główne banki centralne w ostatnim okresie w dalszym ciągu zacieśniały politykę pieniężną. W szczególności Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych i Europejski Bank Centralny po raz kolejny podwyższyły stopy procentowe.

Gospodarka i inflacja w Polsce

W Polsce dostępne dane miesięczne za III kw. br., w tym o produkcji przemysłowej, budowlano-montażowej i sprzedaży detalicznej, oraz wskaźniki koniunktury sugerują, że roczna dynamika PKB ponownie się obniżyła. W kolejnych kwartałach prognozowane jest dalsze spowalnianie wzrostu gospodarczego, przy czym perspektywy koniunktury obarczone są znaczną niepewnością. Mimo spadku dynamiki PKB, nadal utrzymuje się bardzo dobra sytuacja na rynku pracy, w tym na niskim poziomie kształtuje się stopa bezrobocia.

Inflacja CPI w Polsce – według szybkiego szacunku GUS – wzrosła w październiku 2022 r. do 17,9% r/r. Wzrost inflacji w ostatnich miesiącach wynikał w znacznej mierze ze stopniowego przenoszenia wysokich cen surowców na ceny dóbr konsumpcyjnych. Wysokie ceny surowców znalazły odzwierciedlenie we wzroście cen żywności i energii. Jednocześnie zwiększały one także koszty funkcjonowania przedsiębiorstw, co – w warunkach nadal relatywnie wysokiego popytu – skłaniało firmy do podnoszenia cen dóbr konsumpcyjnych i przyczyniało się do zwiększenia inflacji bazowej. Inflacja bazowa była także podwyższana przez efekty utrzymujących się – pomimo ich stopniowego łagodzenia – zaburzeń w globalnych łańcuchach dostaw. W dalszym ciągu ograniczająco na dynamikę cen konsumpcyjnych oddziaływała natomiast Tarcza Antyinflacyjna.

Rada zapoznała się z wynikami listopadowej projekcji inflacji i PKB z modelu NECMOD. Zgodnie z projekcją – przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględniającą dane dostępne do 21 października 2022 r. oraz informacje o planowanych zmianach legislacyjnych ogłoszonych do 7 listopada 2022 r. – roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 14,4 – 14,5% w 2022 r. (wobec 13,2 – 15,4% w projekcji z lipca 2022 r.), 11,1 – 15,3% w 2023 r. (wobec 9,8 – 15,1%), 4,1 – 7,6% w 2024 r. (wobec 2,2 – 6,0%) oraz 2,1 – 4,9% w 2025 r. Z kolei roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 4,3 – 4,9% w 2022 r. (wobec 3,9 – 5,5% w projekcji z lipca 2022 r.), -0,3 – 1,6% w 2023 r. (wobec 0,2 – 2,3%), 1,0 – 3,1% w 2024 r. (wobec 1,0 – 3,5%) oraz 1,8 – 4,4% w 2025 r.

Prognoza inflacji i PKB na kolejne miesiące

Rada ocenia, że spodziewane osłabienie koniunktury w otoczeniu polskiej gospodarki wraz z zacieśnieniem polityki pieniężnej przez główne banki centralne będzie wpływać ograniczająco na globalną inflację i ceny surowców. Osłabienie koniunktury światowej będzie także obniżać dynamikę wzrostu gospodarczego w Polsce.

W takich warunkach dotychczasowe istotne zacieśnienie polityki pieniężnej NBP będzie sprzyjać obniżaniu się inflacji w Polsce w kierunku celu inflacyjnego NBP. Jednocześnie ze względu na skalę i trwałość odziaływania obecnych szoków, które pozostają poza wpływem krajowej polityki pieniężnej, w krótkim okresie inflacja pozostanie wysoka, a powrót inflacji do celu inflacyjnego NBP będzie następował stopniowo. Szybszemu obniżaniu inflacji sprzyjałoby umocnienie złotego, które w ocenie Rady byłoby spójne z fundamentami polskiej gospodarki.

Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, w tym od wpływu agresji zbrojnej Rosji na Ukrainę na polską gospodarkę. NBP będzie podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim w celu ograniczenia ryzyka utrwalenia się podwyższonej inflacji. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym, w szczególności w celu ograniczenia niezgodnych z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej wahań kursu złotego.

Podstawowe stopy procentowe NBP w latach 1998-2022

Obowiązuje od:	Stopa referencyjna	Stopa lombardowa	Stopa depozytowa	Stopa redyskontowa weksli	Stopa dyskontowa weksli
1998
1998-02-26	24,00	27,00	*	24,50	*
1998-04-23	23,00	27,00	*	24,50	*
1998-05-21	21,50	26,00	*	23,50	*
1998-07-17	19,00	24,00	*	21,50	*
1998-09-10	18,00	24,00	*	21,50	*
1998-10-29	17,00	22,00	*	20,00	*
1998-12-10	15,50	20,00	*	18,25	*
1999
1999-01-21	13,00	17,00	*	15,50	*
1999-09-23	14,00	17,00	*	15,50	*
1999-11-18	16,50	20,50	*	19,00	*
2000
2000-02-24	17,50	21,50	*	20,00	*
2000-08-31	19,00	23,00	*	21,50	*
2001
2001-03-01	18,00	22,00	*	20,50	*
2001-03-29	17,00	21,00	*	19,50	*
2001-06-28	15,50	19,50	*	18,00	*
2001-08-23	14,50	18,50	*	17,00	*
2001-10-26	13,00	17,00	*	15,50	*
2001-11-29	11,50	15,50	*	14,00	*
2001-12-01	11,50	15,50	7,50	14,00	*
2002
2002-01-31	10,00	13,50	6,50	12,00	*
2002-04-26	9,50	12,50	6,50	11,00	*
2002-05-30	9,00	12,00	6,00	10,50	*
2002-06-27	8,50	11,50	5,50	10,00	*
2002-08-29	8,00	10,50	5,50	9,00	*
2002-09-26	7,50	10,00	5,00	8,50	*
2002-10-24	7,00	9,00	5,00	7,75	*
2002-11-28	6,75	8,75	4,75	7,50	*
2003
2003-01-30	6,50	8,50	4,50	7,25	*
2003-02-27	6,25	8,00	4,50	6,75	*
2003-03-27	6,00	7,75	4,25	6,50	*
2003-04-25	5,75	7,25	4,25	6,25	*
2003-05-29	5,50	7,00	4,00	6,00	*
2003-06-26	5,25	6,75	3,75	5,75	*
2004
2004-07-01	5,75	7,25	4,25	6,25	*
2004-07-29	6,00	7,50	4,50	6,50	*
2004-08-26	6,50	8,00	5,00	7,00	*
2005
2005-03-31	6,00	7,50	4,50	6,50	*
2005-04-28	5,50	7,00	4,00	6,00	*
2005-06-30	5,00	6,50	3,50	5,50	*
2005-07-28	4,75	6,25	3,25	5,25	*
2005-09-01	4,50	6,00	3,00	4,75	*
2006
2006-02-01	4,25	5,75	2,75	4,50	*
2006-03-01	4,00	5,50	2,50	4,25	*
2007
2007-04-26	4,25	5,75	2,75	4,50	*
2007-06-28	4,50	6,00	3,00	4,75	*
2007-08-30	4,75	6,25	3,25	5,00	*
2007-11-29	5,00	6,50	3,50	5,25	*
2008
2008-01-31	5,25	6,75	3,75	5,50	*
2008-02-28	5,50	7,00	4,00	5,75	*
2008-03-27	5,75	7,25	4,25	6,00	*
2008-06-26	6,00	7,50	4,50	6,25	*
2008-11-27	5,75	7,25	4,25	6,00	*
2008-12-24	5,00	6,50	3,50	5,25	*
2009
2009-01-28	4,25	5,75	2,75	4,50	*
2009-02-26	4,00	5,50	2,50	4,25	*
2009-03-26	3,75	5,25	2,25	4,00	*
2009-06-25	3,50	5,00	2,00	3,75	*
2010
2010-01-01	3,50	5,00	2,00	3,75	4,00
2011
2011-01-20	3,75	5,25	2,25	4,00	*
2011-04-06	4,00	5,50	2,50	4,25	*
2011-05-12	4,25	5,75	2,75	4,50	*
2011-06-09	4,50	6,00	3,00	4,75	*
2012
2012-05-10	4,75	6,25	3,25	5,00	*
2012-11-08	4,50	6,00	3,00	4,75	*
2012-12-06	4,25	5,75	2,75	4,50	*
2013
2013-01-10	4,00	5,50	2,50	4,25	*
2013-02-07	3,75	5,25	2,25	4,00	*
2013-03-07	3,25	4,75	1,75	3,50	*
2013-05-09	3,00	4,50	1,50	3,25	*
2013-06-06	2,75	4,25	1,25	3,00	*
2013-07-04	2,50	4,00	1,00	2,75	*
2014
2014-10-09	2,00	3,00	1,00	2,25	*
2015
2015-03-05	1,50	2,50	0,50	1,75	*
2020
2020-03-18	1,00	1,50	0,50	1,05	1,10
2020-04-09	0,50	1,00	0,00	0,55	0,60
2020-05-29	0,10	0,50	0,00	0,11	0,12
2021
2021-10-07	0,50	1,00	0,00	0,51	0,52
2021-11-04	1,25	1,75	0,75	1,30	1,35
2021-12-09	1,75	2,25	1,25	1,80	1,85
2022
2022-01-05	2,25	2,75	1,75	2,30	2,35
2022-02-09	2,75	3,25	2,25	2,80	2,85
2022-03-09	3,50	4,00	3,00	3,55	3,60
2022-04-07	4,50	5,00	4,00	4,55	4,60
2022-05-06	5,25	5,75	4,75	5,30	5,35
2022-06-09	6,00	6,50	5,50	6,05	6,10
2022-07-08	6,50	7,00	6,00	6,55	6,60
2022-09-08	6,75	7,25	6,25	6,80	6,85

Źródło: Narodowy Bank Polski