Jaka inflacja w Polsce w 2025, 2026 i 2027 roku - prognozy NBP

• CPI z 50-proc. prawdopodobieństwem w '26 w przedziale 1,7-4,5 proc., w '27 w przedziale 0,9-3,8 proc. - projekcja NBP
• Inflacja bazowa i inflacja CPI (konsumencka)
• Projekcja inflacji i PKB

CPI z 50-proc. prawdopodobieństwem w '26 w przedziale 1,7-4,5 proc., w '27 w przedziale 0,9-3,8 proc. - projekcja NBP

Według DAE, dynamika PKB Polski z 50-proc. prawdopodobieństwem w 2025 r. znajdzie się w przedziale 2,9-4,3 proc., w 2026 r. w przedziale 2,1-4,1 proc., a w 2027 r. w przedziale 1,3-3,7 proc.

Projekcja uwzględnia dane dostępne do 9 czerwca 2025 r.

Poniżej lipcowa, centralna ścieżka projekcji wg wyliczeń PAP Biznes:

	Projekcja lipiec				Projekcja marzec
	2025	2026	2027		2025	2026	2027
CPI	3,95	3,10	2,35		4,9	3,4	2,5
PKB	3,60	3,10	2,50		3,7	2,9	2,3

*Ścieżka centralna z lipcowych prognoz NBP została wyliczona jako środek przedziału prognoz podanego w komunikacie RPP i może nie pokrywać się z faktyczną ścieżką centralną, która zostanie opublikowana przez NBP. Różnice mogą wynikać z niesymetrycznego rozkładu prawdopodobieństwa kształtowania się zmiennych (PKB i inflacja) w horyzoncie prognozy.

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dn. 1-2 lipca 2025 r. nieoczekiwanie obniżyła wszystkie stopy procentowe NBP o 25 pb, stopa referencyjna wynosi obecnie 5,00 proc.

Z konsensusu przeprowadzonego przez PAP Biznes wynikało, że jedynie 3 z 19 ankietowanych ośrodków spodziewało się cięcia stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej w lipcu. (PAP Biznes)
pat/ osz/

Inflacja bazowa i inflacja CPI (konsumencka)

Narodowy Bank Polski co miesiąc wylicza cztery wskaźniki inflacji bazowej w Polsce:
- inflacja po wyłączeniu cen administrowanych,
- inflacja po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych,
- inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii,
- 15% średnia obcięta.

Najnowsze wyliczenie jest datowane na 16 czerwca 2025 r. i dotyczy inflacji bazowej w maju 2025 r. W relacji rok do roku inflacja:
- po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) wyniosła 2,5 proc., wobec 2,7 proc. miesiąc wcześniej;
- po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych wyniosła 4,6 proc., wobec 4,6 proc. miesiąc wcześniej;
- po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 3,3 proc., wobec 3,4 proc. miesiąc wcześniej;
- tzw. 15-proc. średnia obcięta, która eliminuje wpływ 15 proc. koszyka cen o najmniejszej i największej dynamice, wyniosła 3,8 proc., wobec 3,9 proc. miesiąc wcześniej.

Przy wyliczaniu wskaźników inflacji bazowej analizie są poddawane zmiany cen w różnych segmentach tego koszyka. To pozwala lepiej identyfikować źródła inflacji i trafniej prognozować jej przyszłe tendencje. Pozwala też określić, w jakim stopniu inflacja jest trwała, a w jakim jest kształtowana np. przez krótkotrwałe zmiany cen wywołane nieprzewidywalnymi czynnikami.
Najczęściej używanym przez analityków wskaźnikiem jest wskaźnik inflacji po wyłączeniu cen żywności i energii. Pokazuje on tendencje cen tych dóbr i usług, na które polityka pieniężna prowadzona przez bank centralny ma relatywnie duży wpływ. Ceny energii (w tym paliw) są bowiem ustalane nie na rynku krajowym, lecz na rynkach światowych, czasem również pod wpływem spekulacji. Ceny żywności w dużej mierze zależą m.in. od pogody i bieżącej sytuacji na krajowym i światowym rynku rolnym.

Natomiast wskaźnik inflacji CPI (Consumer price index - Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych) pokazuje średnią zmianę cen całego, dużego koszyka dóbr kupowanych przez konsumentów. Jest to tzw. inflacja konsumencka. Wskaźnik CPI w maju 2025 r. wyniósł 4,0 proc. r/r.

Projekcja inflacji i PKB

Projekcja inflacji i PKB opracowywana jest w Departamencie Analiz i Badań Ekonomicznych (DABE) Narodowego Banku Polskiego i przedstawia prognozowany rozwój sytuacji w gospodarce przy założeniu stałych stóp procentowych NBP. Prace związane z przygotowaniem projekcji koordynowane są przez Wydział Prognoz i Projekcji DABE. Po zatwierdzeniu projekcji przez Zarząd NBP, zostaje ona przekazana Radzie Polityki Pieniężnej. Projekcja stanowi jedną z przesłanek, na podstawie których Rada Polityki Pieniężnej podejmuje decyzje o poziomie stóp procentowych NBP.

Projekcja przygotowywana jest trzy razy w roku i publikowana w marcu, lipcu i listopadzie w IV rozdziale „Raportu o inflacji”. Projekcja sporządzana jest na rok bieżący i 2 pełne lata po nim następujące.

Do opracowania projekcji wykorzystywany jest model makroekonomiczny NECMOD.